Buy
Original-Research: ad pepper media International N.V. - von First Berlin Equity Research GmbH
Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu ad pepper media International N.V.
Unternehmen: ad pepper media International N.V. ISIN: NL0000238145
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Buy
seit: 09.02.2024
Kursziel: 2,80 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 20.07.2020: Hochstufung von Hinzufügen auf Kaufen
Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal
First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu ad pepper media International N.V. (ISIN: NL0000238145) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 3,00 auf EUR 2,80.
Zusammenfassung:
ad pepper media (APM) hat vorläufige Zahlen für 2023 vorgelegt, die unter
unseren Prognosen und den Vorjahreszahlen lagen. Der Nettoumsatz ging im
Jahresvergleich um 13% auf €21,7 Mio. zurück, und das EBITDA war nur knapp
ausgeglichen gegenüber €1,3 Mio. im Jahr 2022. Die Hauptgründe für den
Rückgang waren die schleppende Nachfrage, insbesondere im traditionell
starken Weihnachtsquartal, und Einmal-Kosten in Höhe von €460 tsd. für die
geplante Übernahme von solute. Die geplante Übernahme einer
Mehrheitsbeteiligung an solute ist komplexer als erwartet und dauert daher
länger. Das Management geht weiterhin davon aus, dass es die Übernahme
abschließen wird; der genaue Zeitpunkt ist jedoch derzeit schwer
vorherzusagen. Da das makroökonomische Umfeld in wichtigen Märkten
weiterhin schwächer ist als von uns erwartet, senken wir unsere Prognosen
für 2024 und die folgenden Jahre. Dennoch gehen wir davon aus, dass APM die
Talsohle erreicht hat und rechnen mit einem Umsatzwachstum von 5% und einem
deutlich verbesserten EBITDA (€1,1 Mio.) im Jahr 2024. Ein aktualisiertes
DCF-Modell führt zu einem neuen Kursziel von €2,80 (vorher: €3,00). Die
wichtigsten Kurstreiber werden der Abschluss des Solute-Deals und ein sich
verbesserndes makroökonomisches Umfeld sein. Wir bestätigen unser
Kaufen-Rating.
First Berlin Equity Research has published a research update on ad pepper media International N.V. (ISIN: NL0000238145). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY rating and decreased the price target from EUR 3.00 to EUR 2.80.
Abstract:
ad pepper media (APM) has reported preliminary 2023 figures which were
below our forecasts and prior year figures. Net revenue declined 13% y/y to
€21.7m and EBITDA was at break-even versus €1.3m in 2022. The main reasons
for the decline were sluggish demand, in particular in the traditionally
strong Christmas quarter, and €460k in one-off costs for the planned
takeover of solute. The planned acquisition of a majority stake in solute
is more complex than anticipated and is thus taking longer. Management
continues to believe that it will conclude the deal, but the exact timing
is currently difficult to predict. As the macroeconomic environment in key
markets remains weaker than we expected, we lower our forecasts for 2024
and the following years. We nevertheless believe that APM's numbers have
bottomed out and project 5% topline growth and significantly improved
EBITDA (€1.1m) in 2024. An updated DCF model yields a new price target of
€2.80 (previously: €3.00). The main share price drivers will be the
conclusion of the solute deal and an improving macroeconomic environment.
We reiterate our Buy rating.
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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/28857.pdf
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First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
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web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com
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