Kaufen
Original-Research: Serviceware SE - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Serviceware SE
Unternehmen: Serviceware SE
ISIN: DE000A2G8X31
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 27.02.2023
Kursziel: 18,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Sebastian Weidhüner, Christoph Hoffmann
Wiederkehrende Erlöse bereits mit einem Anteil von zwei Dritteln – Beschleunigte Umsatzdynamik in 2023 in Aussicht gestellt
Serviceware hat heute vorläufige Zahlen für das Geschäftsjahr 2021/22 (Ende: November) vorgelegt, die umsatzseitig leicht über unseren Erwartungen liegen und unserer EBITDA-Prognose entsprechen. Besonders positiv stimmt angesichts der attraktiven SaaS-Dynamik sowohl die Entwicklung der wiederkehrenden Umsätze als auch der Auftragsbestand infolge steigender Anzahlungen auf Wartungs- und SaaS-Verträge (+23% yoy).
Starkes SaaS-Momentum und erfolgreiches Q4: Infolge eines verbesserten Schlussquartals (Konzernerlöse yoy Q1: +8,6%; Q2: +1,3%; Q3: -5,4%; Q4: +5,2%) lagen die Erlöse in 2021/22 mit 83,2 Mio. Euro im erwarteten Rahmen (MONe: 82,1 Mio. Euro; +2,3% yoy). Die wiederkehrenden Umsätze, welche sich aus den kompletten Wartungserlösen und dem Großteil der SaaS/Service-Umsätze speisen, erreichen mittlerweile bereits einen Konzernanteil von 67,6% (+6,1PP yoy) und stärken somit maßgeblich die Visibilität der künftigen Geschäftsentwicklung. Das negative EBITDA i.H.v. -1,6 Mio. Euro (Vj. 2,2 Mio. Euro) entspricht unserer Prognose und ist auf Implementierungs- sowie Vertriebskosten von SaaS-Projekten zurückzuführen, bei denen die Erlösrealisierung nachgelagert erfolgt. Der operative Cashflow war mit 0,8 Mio. Euro hingegen positiv und zeigt sich entsprechend von Kundenvorauszahlungen im Wartungs- und SaaS/Service-Bereich beeinflusst.
[Abbildung]
Ausblick 2022/23 bestätigt unsere Erwartungen: Im laufenden GJ avisiert der Vorstand ein Umsatzwachstum von 5 bis 10% sowie eine noch nicht konkretisierte EBITDA-Verbesserung. Wir lassen unsere Erwartungen unverändert und gehen von einem Erlösanstieg i.H.v. 6,2% aus und legen eine Rückkehr in den positiven Ergebnisbereich zugrunde (MONe: 1,1 Mio. Euro). Die Skalierung dürfte sich überwiegend aus der Personalkostenquote speisen, die sich seit 2018 signifikant um über 10PP erhöht hat. So wird insbesondere die natürliche Fluktuation nach Vorstandsangaben zuletzt nur noch mit einem stark erhöhten Augenmaß nachbesetzt. Die Senkung unserer EBIT-Prognose ist lediglich auf erhöhte Abschreibungen der Marken und Kundenstämme bei „SABIO“ und „cubus“ zurückzuführen.
Fazit: Serviceware hat das GJ 2021/22 erwartungsgemäß abgeschlossen und sollte die Wachstumsdynamik in 2022/23 wieder erhöhen. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung mit einem unveränderten Kursziel von 18,00 Euro.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/26483.pdf
Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de
LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag
-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
P R O D U C T S U G G E S T I O N S
Die hier dargestellten Informationen wurden von unserem Content-Partner EQS-Group bereitgestellt. Urheber4 der Nachricht ist der jeweilige Emittent, das die Nachricht betreffende Unternehmen, ein Publikationsdienstleister (Presse- oder Informationsagentur), welche(r) den Distributionsservice3 der EQS nutzt, um Unternehmensnachrichten an Aktionäre, Investoren, Anleger oder Interessenten zu übermitteln. Die Originalpublikationen sowie weitere Unternehmensrelevante Informationen finden Sie auf eqs-news.com.
Die Informationsangebote die Sie abrufen können, stellen keine Anlageberatung dar. Die Vorstellung unserer Kooperationspartner, bei denen die Umsetzung von Anlageentscheidungen je nach individuellem Risikoprofil möglich wäre, liegt allein im Ermessen desjenigen, der den Service in Anspruch nimmt. Wir stellen ausschließlich Unternehmen vor, von denen wir überzeugt sind, dass Leistungsangebot und Kundenservice anspruchsvollen Anlegern gerecht werden.
Sollten Sie Hebelprodukte in Erwägung ziehen, machen Sie sich zuvor mit den typischen Eigenschaften der Finanzinstrumente vertraut. Nehmen Sie sich die Zeit, den Risikogehalt der geplanten Investition m Vorfeld einer Anlageentscheidung zu bestimmen. Bedenken Sie, dass bei Hebelprodukten auch ein Totalverlust nicht ausgeschlossen werden kann.
Für Einsteiger in die Materie bieten wir sowohl in der Weiterbildungs- als auch in der Tools-Sektion verschiedene Möglichkeiten an, über die Sie theoretische Kenntnisse und praxisnahe Erfahrungen trainieren und somit Ihre Fertigkeiten verbessern können. Das Angebot reicht von der Teilnahme an Webinaren bis hin zum persönlichen Mentoring. Der Bereich wird kontinuierlich erweitert.
1 Lab Features sind in der Regel Funktionalitäten, die aus der Ideenschmiede der Anleger-Community heraus entstehen. Im frühen Stadium handelt es sich dabei um experimentelle Funktionalitäten, deren Entwicklungsprozess maßgeblich durch Nutzung und daraus abgeleiteten Feedback seitens der Community bestimmt wird. Bei der Einbindung externer Services oder Funktionalitäten kann die Funktionsweise nur soweit gewährleistet werden, wie die einzelnen Prozesselemente wie bspw. Schnittstellen miteinander interagieren.
2 Die genannten Finanzprodukte sind mit hohen Risiken und Schließen die Möglichkeit eines Totalverlustes nicht aus.
3 Die EQS Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten, Corporate News/Finanznachrichten und Pressemitteilungen.
4 Vom Urheberrecht erfasst sind Bild-, Logo-, Markenrechte sowie über die News übermitteltes Bildmaterial. Für in die Nachrichten eingebettete Inhalte Dritter, Verlinkungen zu externen Seiten oder Dokumenten ist der Ersteller der Publikation verantwortlich.