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Original-Research: net digital AG - von GBC AG
Einstufung von GBC AG zu net digital AG
Unternehmen: net digital AG
ISIN: DE000A2BPK34
Anlass der Studie: Research Note
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 14,45 EUR
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Marcel Goldmann, Cosmin Filker
1. HJ 2023: Positive Umsatzentwicklung durch Ausbau des Payment-Geschäfts;
plattformbasiertes Geschäftsmodell ermöglicht stabile operative
Ergebnisentwicklung; GBC-Schätzungen und Kursziel bestätigt
Die net digital AG (net digital) hat zuletzt ihre Halbjahreszahlen für das
laufende Geschäftsjahr veröffentlicht. Basierend hierauf hat die digitale
Payment-Gesellschaft einen moderaten Umsatzanstieg im Vergleich zum
Vorjahreszeitraum um 2,1% auf 5,42 Mio. € (1. HJ 2022: 5,31 Mio. €) erzielt
und damit ihren eingeschlagenen Wachstumskurs fortgesetzt.
Zur positiven Konzernumsatzentwicklung hat hierbei vor allem der Ausbau des
Kernsegments „Zahlungsdienste“ mit erwirtschafteten Segmenterlösen in Höhe
von 4,57 Mio. € beigetragen. Die restlichen Umsatzerlöse entfielen auf die
Segmente „Digital Enabling“ (Segmentumsatz: 0,80 Mio. €) und „KI-Produkte“
(Segmentumsatz: 0,05 Mio. €). Damit konnte die net digital-Gruppe weiterhin
von der anhaltend hohen Nachfrage nach Paymentlösungen im Onlinehandel
(E-Commerce) und beim mobilen Bezahlen profitieren.
Daneben hat die Technologiegesellschaft durch die Teilnahme an
internationalen Messen seine Sichtbarkeit und Reichweite erhöht. Hierdurch
gelang es, neue Kunden für das digitale Plattformgeschäft zu gewinnen und
damit das Paymentgeschäft weiter auszubauen. Zudem wurde in den ersten
sechs Monaten ein besonderer Fokus auf die Weiterentwicklung der
KI-Technologie und der angebotenen KI-Technologien gelegt, um den Kunden
verstärkt innovative Lösungen anbieten zu können.
Parallel zur Ausweitung der Konzernumsatzerlöse hat sich das operative
Ergebnis (EBITDA) im Vergleich zum Vorjahreszeitraum durch einsetzende
Skaleneffekte spürbar um 7,8% auf 0,54 Mio. € (1. HJ 2022: 0,50 Mio. €)
erhöht. Im gleichen Zuge wurde die EBITDA-Marge leicht überproportional auf
9,9% (1. HJ 2022: 9,4%) gesteigert.
Auf Netto-Ebene hat net digital hingegen in den ersten sechs Monaten des
laufenden Geschäftsjahres einen Ergebnisrückgang im Vergleich zum
Vorjahreszeitraum auf -0,06 Mio. € (1. HJ 2022: 0,00 Mio. €) hinnehmen
müssen und hat damit ein leicht defizitäres Halbjahresergebnis erzielt.
Hauptursächlich hierfür waren höhere Steuerbelastungen im Vergleich zur
Vorjahresperiode. Daneben haben sich auch leicht erhöhte Abschreibungen,
die überwiegend HGB-basierte Firmenwertabschreibungen
(Goodwill-Abschreibungen) betrafen, ergebnismindernd ausgewirkt. Die
Abschreibungen lagen in den ersten sechs Monaten bei insgesamt 0,48 Mio. €
(1. HJ 2022: 0,45 Mio. €) und beinhalteten Firmenwertabschreibungen aus der
Anschaffung von Tochtergesellschaften in Höhe von 0,30 Mio. €.
Ein strategischer Meilenstein wurde im laufenden Geschäftsjahr mit dem
Anfang August gewonnenen Großkunden 1&1 erreicht. Hierbei wurde ein
weitreichender Rahmenvertrag mit der 1&1 Mobilfunk GmbH und der net
digital-Tochter MBE für das „Direct Carrier Billing“ (direkte Abrechnung
über Mobilfunkanbieter) abgeschlossen. Im Zuge dieser Kooperation wird 1&1
seinen rund 12 Mio. Mobilfunkkunden zukünftig das bequeme Bezahlen
digitaler Produkte und Dienste über die Mobilfunkrechnung ermöglichen.
MBE hat für das neue 1&1-Mobilfunknetz erstmals eine eigene „Carrier Grade
Plattform“ entwickelt und betreibt diese Plattform für 1&1. Über diese
Plattform können 1&1-Mobilfunkkunden unterschiedliche Dienste wie
Premium-SMS- und Premium-Voice-Dienste aber künftig auch zahlungspflichtige
Downloads aus App-Stores, den Zugang zu Games- und Videoportalen,
Fahrscheine des Nahverkehrs, Veranstaltungs- und Konzerttickets,
Zeitungsartikel hinter Paywalls oder Medienabonnements einfach und bequem
über ihre Mobilfunkrechnung bezahlen. Neben einer fixen Gebühr für den
Betrieb und die Bereitstellung der Plattform erhält der net digital-Konzern
ebenfalls einen variablen Anteil an den getätigten Transaktionen.
Mit der Veröffentlichung des Halbjahresberichts hat der net digital-Konzern
ebenfalls seine bisherige Unternehmensguidance für das aktuelle
Geschäftsjahr bestätigt. Hiernach rechnet das Unternehmen bedingt durch den
zum Ende des ersten Halbjahres eingetretenen Partnerausfall
(Acquiring-Bank) weiterhin mit einem leichten Umsatzrückgang im Vergleich
zum Vorjahr und mit einem Ergebnisrückgang gegenüber der Vorjahresperiode.
Trotz des erwarteten Ergebnisrückgangs rechnet die Technologiegesellschaft
jedoch unverändert mit einem deutlich positiven operativen Ergebnis
(EBITDA).
Vor dem Hintergrund der positiven Halbjahresperformance, dem bekräftigten
Unternehmensausblick und der vielversprechenden Positionierung der
plattformbasierten Technologiegesellschaft (Fokussierung auf die
attraktiven Wachstumsfelder KI-Technologien, Mobile Payment & Online
Payment), bestätigen wir ebenfalls unsere bisherigen Umsatz- und
Ergebnisschätzungen für das laufende Geschäftsjahr und die Folgejahre. Im
Rahmen unseres DCF-Bewertungsmodells haben wir aufgrund unserer
beibehaltenen Prognosen auch unser bisheriges Kursziel von 14,45 €
bestätigt bzw. unverändert belassen. In Anbetracht des aktuellen
Kursniveaus vergeben wir damit weiterhin das Rating „Kaufen“ und sehen ein
deutliches Kurspotenzial in der net digital-Aktie.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/28251.pdf
Kontakt für Rückfragen
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung
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Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 14.11.2023 (9:48 Uhr)
Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe der Studie: 14.11.2023 (10:30 Uhr)
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