UniDevice AG (von GBC AG): KAUFEN
Original-Research: UniDevice AG - von GBC AG
Einstufung von GBC AG zu UniDevice AG
Unternehmen: UniDevice AG
ISIN: DE000A11QLU3
Anlass der Studie: Research Note
Empfehlung: KAUFEN
Kursziel: 3,10
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2023
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Marcel Schaffer, Cosmin Filker
Q1 2023 erfolgreich über Vorjahresniveau abgeschlossen: Quartalsumsatz im
Q1 2023 deutlich auf 104,36 Mio. € (Q1-Umsatz 2021: 74,44 Mio. €)
gestiegen; Positiver Geschäftsausblick; Kursziel 3,10 € bestätigt; Rating
KAUFEN
Am 28.04.2023 hat die UniDevice AG die Zahlen zum Q1 2023 veröffentlicht.
Im Quartalsbericht ist auch erstmals die umfangreiche GuV zum abgelaufenen
Geschäftsjahr 2022 enthalten (Veröffentlichung Geschäftsbericht:
26.05.2023). Erwartungsgemäß hat die UniDevice AG das Geschäftsjahr 2022
mit einem Rekordumsatz in Höhe von 460,52 Mio. € (2021: 348,03 Mio. €)
abgeschlossen und somit ein Umsatzplus von +32,3% erzielt. Dies entspricht
den vorläufigen Jahreszahlen, welche am 12.01.2023 veröffentlicht worden
sind. Allerdings weicht das Nachsteuerergebnis von den bisher bekannten
vorläufigen Zahlen ab. Den aktuellen Zahlen aus dem Q1-Bericht zufolge
wurde im Geschäftsjahr 2022 ein Jahresüberschuss in Höhe von 2,90 Mio. €
(Vorjahr: 1,72 Mio. €) erzielt und damit der Vorjahreswert deutlich
übertroffen. In den vorläufigen Zahlen hatte die UniDevice AG allerdings
über einen Gewinnrekord von mehr als 3,5 Mio. € berichtet.
Bezogen auf die Entwicklung des ersten Quartals 2023 lässt sich festhalten,
dass die Gesellschaft mit einer deutlichen Umsatzsteigerung in Höhe von
40,2 % auf 104,36 Mio. € (VJ: 74,44 Mio. €) den eingeschlagenen
Wachstumskurs eindrucksvoll fortgesetzt hat. In diesem Zusammenhang ist zu
erwähnen, dass das erste Quartal 2022 noch stark von internationalen
Lieferkettenstörungen beeinträchtigt war, was zu einem deutlichen
Umsatzeinbruch geführt hatte. Mit dem erneuten Übertreffen der Umsatzmarke
von 100 Mio. € wurde die Umsatzlücke des vergangenen Geschäftsjahres
geschlossen und gleichzeitig, bezogen auf das erste Quartal, ein neuer
Rekordwert erreicht.
Analog zum Umsatzanstieg verzeichnete die UniDevice AG einen deutlichen
Anstieg des Nachsteuerergebnisses auf 0,37 Mio. € (VJ: -0,44 Mio. €). Der
Umsatz- und Ergebnisanstieg im Q1 2023 ist im Wesentlichen darauf
zurückzuführen, dass das operative Geschäft nicht mehr von
Lieferkettenstörungen beeinträchtigt war.
Mit Veröffentlichung der Q1-Zahlen 2023 hat das UniDevice-Management die
Guidance für das laufende Geschäftsjahr 2023 veröffentlicht. Dabei wird mit
Umsatzerlösen in Höhe von mehr 500 Mio. € und einem Gewinn von mehr als 3
Mio. € gerechnet. Die Q1-Zahlen 2023 liefern eine gute und aussagekräftige
Grundlage hierfür.
Basierend auf der für uns nachvollziehbaren Unternehmens-Guidance erhöhen
wir unsere Prognosen für das aktuelle Geschäftsjahr 2023 und für die
Folgejahre 2024 und 2025. Für das Geschäftsjahr 2023 erhöhen wir die
Umsatzschätzungen auf 495,00 Mio. € (GBC Prognose alt: 475,00 Mio. €) und
für das Geschäftsjahr 2024 auf 519,75 Mio. € (GBC Prognose alt: 490,00 Mio.
€). Zudem beziehen wir erstmalig das Geschäftsjahr 2025, für das wir
Umsatzerlöse in Höhe von 545,74 Mio. € erwarten, als letzte Schätzperiode
ein.
Wir passen auch unsere Ergebnisprognosen an die Entwicklung des ersten
Quartals 2023 und der Unternehmens-Guidance an. Für das laufende
Geschäftsjahr 2023 erwarten wir, analog zur Unternehmens-Guidance (Gewinn
> 3,0 Mio. €), ein Nachsteuerergebnis in Höhe von 3,29 Mio. €
(GBC-Prognose alt: 3,82 Mio. €) und für das Geschäftsjahr 2024 in Höhe von
auf 3,68 Mio. € (GBC-Prognose alt: 4,25 Mio.€). Für 2025 gehen wir von
einem Jahresüberschuss in Höhe von 4,08 Mio. € aus. Demnach sind die neuen
Ergebnisschätzungen unterhalb unserer ursprünglichen Erwartungen,
allerdings unterstellen unsere neuen Bottom-Line-Schätzungen weiterhin ein
deutliches Wachstum im Vergleich zu den Vorjahren. Damit gehen wir bei der
Margenerwartung etwas konservativer vor.
Die zugrundeliegenden Prognoseannahmen basieren auf der Grundlage des
Wegfalls der Lieferkettenstörungen. Zum anderen basieren diese auf der
Annahme einer konstanten Konsumnachfrage nach Wearables und hochpreisigen
Smartphones, die insbesondere im zweiten Halbjahr im Rahmen wichtiger
Sales-Events wie Black-Friday und das wichtige Geschäft rund um die
Weihnachtzeit für wichtige Impulse sorgen sollten.
Im Rahmen unseres DCF-Bewertungsmodells bestätigen wir das bisherige
Kursziel in Höhe von 3,10 € (bisher: 3,10 €). Auf der einen Seite hat der
Einbezug der 2025er Schätzungen in die konkrete Schätzperiode, als Basis
für die Stetigkeitsphase des DCF-Bewertungsmodells, einen
kurszielerhöhenden Effekt. Dem steht jedoch eine marktbedingte Anhebung des
risikolosen Zinssatzes auf 2,00% (bisher: 1,50 %) entgegen, wodurch die
Kapitalmarktkosten auf 9,32 % (bisher: 8,87 %) leicht angestiegen sind.
Beide Effekte haben sich weitestgehend ausgeglichen. Angesichts des
aktuellen Aktienkurses in Höhe von 1,44 € vergeben wir weiterhin das Rating
KAUFEN.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/26891.pdf
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86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,6a,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung
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Datum (Zeitpunkt) Fertigstellung: 02.05.2023 (09:08 Uhr)
Datum (Zeitpunkt) erste Weitergabe: 02.05.2023 (10:30 Uhr)
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