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Original-Research: q.beyond AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu q.beyond AG
Roadshow-Feedback: Positive Entwicklung setzt sich fort Wir waren am Montag mit CEO Thies Rixen und dem Head of IR/M&A Arne Thull auf Roadshow und trafen auf hohes Investoreninteresse. Dabei hat sich unsere positive Sicht auf den Investment Case sowie die hohe Visibilität kurzfristiger Catalysts bestätigt, die u.E. im Kurs nicht ausreichend widergespiegelt werden. Nach einem hohen EBITDA-Wachstum von 84,2% yoy auf 10,5 Mio. EUR in 2024 ist auch 2025 mit einer deutlichen Steigerung (MONe: +35,2% auf 14,2 Mio. EUR) zu rechnen, was u.a. auf folgenden Faktoren basiert:
(u.E. für GJ 2026 mgl.) und weitere Übernahmen. Laut Vorstand fokussiert sich QBY nach dem Vorbild der Tochtergesellschaft logineer auf JV-Strukturen mit IT-Töchtern von Mittelständlern. Hierbei wird der JV-Partner als langfristiger Großkunde gewonnen und ein M&A-Bieterwettbewerb umgangen. Gleichzeitig profitiert QBY vom Branchen-Know-how des Partners. Von besonderem Interesse sind aktuell Targets aus den Bereichen Energie und Healthcare, wobei das gezahlte EBITDA-Multiple nicht das Multiple der QBY-Aktie übersteigen soll. Turnaround noch nicht in Bewertung reflektiert: Trotz der operativen Verbesserungen, die sich u.a. in der Steigerung der EBITDA-Marge auf 5,5% (+2,5PP yoy) in 2024 und einem seit 2023 positiven FCF widerspiegelt, handelt QBY mit einem erwarteten 2025er EV/EBITDA von 4,6 und damit deutlich unter dem Peer-Durchschnitt von 7,0 für 2025. Das Unternehmensziel von min. 10% EBITDA-Marge entspräche ohne Umsatzwachstum einem EBITDA von 18,0 Mio. EUR bzw. einem EV/EBITDA von 3,6. Fazit: QBY dürfte 2025 erneut deutliches Gewinnwachstum zeigen und nähert sich den avisierten Ausschüttungen. Wir bestätigen unser Rating und Kursziel. +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/32182.pdf Kontakt für Rückfragen: Montega AG - Equity Research Tel.: +49 (0)40 41111 37-80 Web: www.montega.de E-Mail: research@montega.de LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag
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